站長資訊網(wǎng)經(jīng)歷了數(shù)年資本狂歡后，中國的風險投資市場迎來了一個冷靜期——2018年上旬，私募基金的募集基金數(shù)同比下降41.9%，募資難成了一個行業(yè)普遍問題。大部分的錢都被頭部機構(gòu)拿走，馬太效應明顯。
然而三年前，三個年輕人建立的一支早期跨境基金Cheese Ventures(知勢創(chuàng)投)，卻在今年結(jié)束投資期，以優(yōu)異的內(nèi)部回報率開啟了新一期基金。三年中，他們投出了一家獨角獸公司超音速飛機Boom，以及GrubMarket、Oh My Green、編程貓、Matternet等五家估值超過1億美金的公司。
他們的秘訣，就在于“美、中、加三地聯(lián)動”，以跨境優(yōu)勢來撬動更多資源。
“我們希望以專業(yè)化的方式，通過跨境資源來尋找、幫助優(yōu)質(zhì)的早期項目，搭建一個全球化的創(chuàng)投資源平臺。”Cheese Ventures創(chuàng)始人Gary Li對投資界說道。
跨境邏輯：技術、人才、資源輸送
早在上個世紀，IDG、紅杉等美國資本就進入了中國市場，尋找投資機遇。在2004-2007年間，跨境風投在中國成績耀眼，退出項目從2004年的35個增長到2007年的195個，在2005年時最高平均收益率高達545%。
而21世紀以來，中國資本也更多地在海外尋找投資機會，中國企業(yè)對外直接投資金額連續(xù)10年增長，至2016年達到了1701.1億美元。
過去三十年間，F(xiàn)acebook最大的早期投資人之一Peter Thiel從這筆50萬美元的投資中獲利超過14億美金，從他投資到Facebook上市退出僅僅過了七年;印度裔硅谷創(chuàng)業(yè)者及投資人Kavitark Ram Shriram是Google的早年投資者，在Google上市時持有期2.2%的股份，最高時價值達10億美金。如今Shriram在福布斯財富榜上排名全球前400，其一半以上身家都來自投資收益。
像Cheese Ventures這樣的跨境資本則是給中國投資者和硅谷之間搭起了一條橋梁。除了通過優(yōu)質(zhì)的項目獲得可觀的數(shù)字回報以外，更提供了機會讓他們近距離接觸全球最大創(chuàng)新腹地，共同經(jīng)歷科技給中美、乃至世界帶來巨變的技術發(fā)展的全過程。
比起當時的美國資本進入中國，以中國資本出海作為代表的這波跨境投資潮流中，跨境帶來的資源效應更加明顯——許多硅谷創(chuàng)業(yè)者們拿中國投資人的錢，看中的不僅僅是支票，更是他們身后的廣大中國市場，以及他們幫助連接的中國資源。
Gary認為，這樣的跨境優(yōu)勢可以被應用在多個方面，包括美國與加拿大、加拿大與中國、中國與美國等多個方向。
左：Cheese Ventures創(chuàng)始合伙人Gary Li
右：Cheese Ventures創(chuàng)始合伙人Rex Zheng
美國往往有更先進的技術，他們可以協(xié)助這些美國的深度科技公司在中國找到資金、落地資源、進入產(chǎn)業(yè)鏈。同樣，中國的項目可能有著優(yōu)秀的商業(yè)模式，但他們也許需要美國的人才儲備。以Cheese Ventures的投資組合公司、中國知名少兒編程公司編程貓為例，在參與其A輪融資后，Cheese Ventures創(chuàng)始人Rex Zheng幫助解決了公司長期空缺CFO的問題，并在早期對接了學校等資源，幫助公司發(fā)展。
此后，編程貓先后拿到來自高翎資本的1.2億B輪融資及招銀國際領投的3億C輪融資，完成了少兒編程領域單筆最大額投資，如今用戶超過200萬，入駐國內(nèi)外公立院校3000余所，是中國少兒編程領域炙手可熱的新星。
和美國相比，加拿大同樣有優(yōu)秀的技術人才，但由于地廣人稀、創(chuàng)投生態(tài)不完善，可以算是北美投資的一個價值洼地。而Cheese Ventures創(chuàng)始人Stephen Zhang很多時候就在加拿大尋找合適的項目，投資之后將它帶到美國或幫助在中國落地。 “AI、清潔能源、生物科技，這些都是加拿大地區(qū)很強的技術，尤其是AI方面，多倫多和蒙特利爾都是世界頂級的AI Hub，而往往在這些地方，好的創(chuàng)業(yè)公司的估值又比美國的同類公司要低上不少。”
成立三年間，Cheese Ventures和硅谷知名老牌資本及如Y Combinator等知名孵化器等等有著合作關系，搭建起了一個可靠的項目源網(wǎng)絡。紅杉資本、First Round Capital、Andreessen Horowitz、Greylock Partners、SV Angel、Khosla Ventures等等，都出現(xiàn)在了Cheese Ventures投資組合公司的投資者名單中，也和他們建立了長久的關系。以硅谷為中心，跨境資源為驅(qū)動力，這個年輕的資本找到了一個獨特的切入口。
投資原則：大的賽道里投對的人，尋找“不公平優(yōu)勢”
雖然在中、美、加三個區(qū)域?qū)ふ覚C會，但Cheese Ventures的三個合伙人對大賽道的判斷相對集中：人工智能(AI，Artificial Intelligence)、生物科技(Biotech)、消費升級及一部分深度科技技術。
AI是他們看到的一個很大的浪潮，將在未來5-10年給產(chǎn)業(yè)的方方面面帶來變革。但在這大賽道之內(nèi)，他們有著自己的判斷邏輯：
“優(yōu)秀的團隊往往會有一個別人無法比擬的優(yōu)勢，不論是創(chuàng)始人背景、獨特的銷售渠道、還是領先的技術，這一個優(yōu)勢就會成為他們的 ‘不公平’ 優(yōu)勢，這也是我們在尋找的東西。” Stephen說道。
比如投資Mirror AI時，他們就看到了其在AI領域商業(yè)落地的獨特優(yōu)勢。這是一家AI個性化表情包鍵盤公司，通過臉部識別將人變成卡通形象、做成表情包。 “在AI領域競爭激烈的當下，他們找到了一個使用頻次高、落地路徑明確的方向，并且擁有很強大的技術背景”。合投投資人和機構(gòu)包括知名VC Peter Thiel、Greylock Partners、SoftBank、SV Angel等。
值得注意的是，在判斷時也需考慮地域因素。以AI類的創(chuàng)業(yè)公司為例，在硅谷，不少創(chuàng)業(yè)公司選擇的都是與中國公司相比更加狹窄的賽道。“從這種很小的細分市場本身，很難一下判斷出它的未來前景，這時候觀察團隊就非常重要。”Gary Li表示。
“中早期的創(chuàng)業(yè)項目很多東西都是不完善的。技術、市場都有很多不確定性。所以在投資時，我們觀察的往往是團隊和他號稱要做的事情是否匹配，希望找到行動型的、懂得設立一個可完成目標的創(chuàng)始團隊。”
生物科技是一個發(fā)展周期很長的產(chǎn)業(yè)，而在過去幾年間，技術突破和AI賦能讓這個領域重新煥發(fā)了生機。比如Cheese Ventures投的癌癥治療公司Notable Labs，主要業(yè)務是通過藥物測試服務來給癌癥患者打造個性化的治療方案，結(jié)合機器學習和生物科技技術，讓他們能夠受益于最新、同時又得到FDA批準的癌癥治療藥物組合。
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Notable Labs官網(wǎng)
“這也是我們長期合作的孵化器Y Combinator的畢業(yè)生，所以我們能在比較早的時候就接觸、投資。這都是我們在硅谷期間積累的重要資源。”Rex解釋道。另一個類似的例子是醫(yī)療器械公司Zenflow，主打新型前列腺治療儀器，通過更少侵入性的方式來治療前列腺相關疾病，剛剛完成3100萬美元A輪融資。它是斯坦福的生物創(chuàng)新獎學金項目的成果之一，也是 Y Combinator的畢業(yè)生，Cheese Ventures在項目早期就接觸到了創(chuàng)始團隊。
這類項目源網(wǎng)絡給他們帶來了源源不斷的深度科技投資機會，而他們則以自己的跨境優(yōu)勢作為“回報”。
“硅谷有優(yōu)秀的深度科技，而跨境這件事的價值就在于利用區(qū)域之間的特性完成資源對接和互補。”不管是人工智能、生物科技還是其他深度科技技術，他們都希望能以多元化的跨境資源吸引創(chuàng)始團隊，并且?guī)椭麄兗铀侔l(fā)展。“作為‘micro VC’(微型基金)，我們有很強的行動力、服務意識和參與感，希望能在后續(xù)融資、對接合作伙伴、招聘等多個方面幫助我們的投資組合公司。”Stephen表示。
左：Matternet創(chuàng)始人Andreas Raptopoulos
右：Cheese Ventures創(chuàng)始合伙人Stephen Zhang
另一方面，Cheese Ventures團隊大部分是90后，對于新消費領域有很敏銳的觸覺。
“我們能看到年輕人一個很強的消費升級需求——年輕一代更愿意為更好的產(chǎn)品和服務買單。這里面既有像Dollar Shave Club和Allbirds這種digitally native(成立于網(wǎng)絡)的垂直品牌，也有像GrubMarket那種用更少的價錢獲得更優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務的marketplace。”
其中Dollar Shave Club是訂閱制的刮胡刀垂直電商，于2016年被聯(lián)合利華收購;Allbirds則是主打環(huán)保、舒適鞋履的知名創(chuàng)業(yè)公司，由于選用新西蘭美麗奴羊毛而被稱為“世界上最舒服的鞋子”，剛剛完成5000萬美元C輪融資;Cheese Ventures投資的GrubMarket則通過連接農(nóng)場及消費者、主打有機食品，在競爭激烈的生鮮電商市場達到盈利，剛完成由GGV Capital領投的3200萬美元C輪融資。
三角形是一個穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)，Gary笑稱，三個合伙人的性格能力剛好互補，既在中美加三地分頭尋找優(yōu)秀的項目資源，又成功撐起了一個專業(yè)投資公司的架構(gòu)——Gary負責社群搭建，團隊后勤，完善價值網(wǎng)和生態(tài)圈;Rex性格突出，主導投資;Stephen性格沉穩(wěn)，負責項目開發(fā)，投后管理，以及創(chuàng)業(yè)者和投資機構(gòu)的對接。
從絕對時間上來看，這三個年輕人進入投資行業(yè)還不算太久;然而從整合跨境資源、密集深入地參與創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展及搭建創(chuàng)投生態(tài)的多重維度來看，他們在這段時間以極高的密度浸潤在創(chuàng)業(yè)、投資的世界中，也已經(jīng)探索出了屬于自己的投資之道，正帶著數(shù)家未來的獨角獸公司加速前進。
“未來，我們希望進一步協(xié)助消弭中美之間的信息差，幫助不同地域的創(chuàng)業(yè)公司獲得多元化的跨境資源，搭建中、美、加三地的本地創(chuàng)投社群。”Gary表示。
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