站長(zhǎng)資訊網(wǎng)北京時(shí)間10月31日消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，日本第三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商軟銀周三預(yù)計(jì)，受公司收購(gòu)美國(guó)第三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Sprint Nextel(以下簡(jiǎn)稱“Sprint”)導(dǎo)致債務(wù)增加一倍以上的影響，公司的債務(wù)評(píng)級(jí)可能被降至“垃圾”級(jí)。
日本證券交易商聯(lián)合會(huì)(Japan Securities Dealers Association)提供的數(shù)據(jù)顯示，在軟銀10月12日宣布斥資201億美元收購(gòu)Sprint 70%的控股股權(quán)之后，市場(chǎng)投資人對(duì)軟銀2016年到期的高息債券的需求已經(jīng)較往常增長(zhǎng)了四倍，原因是軟銀債券較日本國(guó)債的貼水已經(jīng)從1.1%升至1.65%。
在收購(gòu)Sprint之后，軟銀的凈債務(wù)將達(dá)到3.9萬(wàn)億日元(約合490億美元)。投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪此前已經(jīng)表示，該公司可能會(huì)下調(diào)軟銀的評(píng)級(jí)，原因是“新增加的債務(wù)不可能沖減收購(gòu)Sprint之初獲得的收益。”
軟銀財(cái)務(wù)主管Yoshimitsu Goto本月26日在接受采訪時(shí)表示，“我們的信用評(píng)級(jí)將會(huì)被下調(diào)，不過(guò)它將會(huì)恢復(fù)。通過(guò)交易，有助于公司現(xiàn)金流和企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。我們未來(lái)的信譽(yù)等級(jí)將會(huì)更高。”
海外擴(kuò)張
軟銀收購(gòu)Sprint的控股股權(quán)，將有助于這家成立31年的日本公司向海外市場(chǎng)進(jìn)行擴(kuò)張。在得到了軟銀的財(cái)務(wù)支持之后，仍處于虧損的Sprint將有財(cái)力升級(jí)公司的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)置。
彭博社的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這一收購(gòu)也讓軟銀成為日本上市公司中第五大負(fù)債公司。豐田汽車目前是日本負(fù)債最高的上市公司，凈負(fù)債總額達(dá)到了9.1萬(wàn)億日元。除這家公司之外，排在軟銀之前的均為銀行和保險(xiǎn)公司。
Yoshimitsu Goto表示，軟銀收購(gòu)Sprint的交易將通過(guò)貸款完成。銀行方面已經(jīng)承諾向軟銀提供過(guò)橋融資，幫助該公司完成之一交易。軟銀隨后將發(fā)行債券募集資金，然后再償付給銀行。
因?yàn)檐涖y收購(gòu)Sprint股權(quán)導(dǎo)致債務(wù)攀升，穆迪在10月15日已經(jīng)把軟銀的債券評(píng)級(jí)下調(diào)至Baa3級(jí)別，而且表示可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)軟銀的債券評(píng)級(jí)。穆迪認(rèn)為，就軟銀的業(yè)務(wù)而言，此次收購(gòu)“產(chǎn)生的協(xié)同作用并不確定，”因?yàn)閮杉夜救苑謩e在美國(guó)和日本市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)，而且使用了不同的移動(dòng)通訊技術(shù)。
遭受懲罰
法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)駐東京首席信貸分析師Mana Nakazora表示，相對(duì)于信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)待歐洲運(yùn)營(yíng)商的做法，下調(diào)軟銀的信用評(píng)級(jí)無(wú)疑是在懲罰軟銀。Mana Nakazora預(yù)計(jì)，軟銀凈債務(wù)與調(diào)整后未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前利潤(rùn)(EBITDA)的比例將會(huì)從當(dāng)前的1.4倍，上升至2.7倍。不過(guò)即便是如此，這一比例也強(qiáng)于西班牙電信的3.1倍，意大利電信的2.7倍。不過(guò)穆迪給上述兩家公司的債券均給予了Baa2級(jí)。
標(biāo)準(zhǔn)普爾在10月16日把軟銀的債券評(píng)級(jí)定為BBB級(jí)，較垃圾級(jí)高出兩個(gè)等級(jí)。標(biāo)準(zhǔn)普爾稱，下調(diào)軟銀的債券評(píng)級(jí)主要是因?yàn)?ldquo;借債收購(gòu)成本和Sprint產(chǎn)生的現(xiàn)金流非常疲軟。”標(biāo)注普爾預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)在2013年年中交易完成時(shí)，可能會(huì)把軟銀的債券評(píng)級(jí)下調(diào)至BB級(jí)。
再次上調(diào)
不過(guò)位于東京的日本信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)(Japan Credit Rating Agency)依然給予了軟銀“A”級(jí)，較垃圾級(jí)高出5個(gè)等級(jí)。日本信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)首席投資官Nobumasa Mizutani表示，“在今年之后，軟銀的信譽(yù)評(píng)級(jí)還將會(huì)被上調(diào)。”
日本信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)顯示，10月19日，軟銀將于2016年到期的450億日元債券利率較基準(zhǔn)利率高出165個(gè)基點(diǎn)，這一利率較10月11日軟銀證實(shí)收購(gòu)Sprint控股股權(quán)之前的利率高出了43個(gè)基點(diǎn)。
軟件經(jīng)銷商
軟銀首席執(zhí)行官、日本第二大富豪孫正義(Masayoshi Son)在1981年創(chuàng)辦了軟銀，當(dāng)時(shí)軟銀還只是一家計(jì)算機(jī)軟件經(jīng)銷商。到了2006年，通過(guò)收購(gòu)沃達(dá)豐日本，軟銀成為了一家羽翼豐滿的電話服務(wù)提供商。
孫正義在10月15日曾經(jīng)表示，“在今日宣布收購(gòu)Sprint控股股權(quán)的消息之后，我已經(jīng)準(zhǔn)備好看著軟銀債券的信譽(yù)等級(jí)被下調(diào)。”通過(guò)在2006年9月份發(fā)行債券，軟銀募集到1.45萬(wàn)億日元完成了對(duì)沃達(dá)豐日本的收購(gòu)。通過(guò)沃達(dá)豐日本產(chǎn)生的現(xiàn)金流，軟銀已經(jīng)償付了當(dāng)年收購(gòu)沃達(dá)豐日本發(fā)行的債券。
相對(duì)價(jià)值
Yoshimitsu Goto表示，在收購(gòu)?fù)瓿芍螅緺I(yíng)收的增加將有助于軟銀的信譽(yù)等級(jí)再次被上調(diào)。他表示，軟銀計(jì)劃通過(guò)自有業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)償付債務(wù)，而不打算使用來(lái)自Sprint的現(xiàn)金流。
軟銀股價(jià)在9月19日創(chuàng)出3335日元的16個(gè)月高點(diǎn)。但是在10月15日宣布收購(gòu)Sprint的消息后，軟銀股價(jià)暴跌至2200日元。10月30日，軟銀股價(jià)在東京證券交易所報(bào)收于2508日元。Yoshimitsu Goto表示，“我們將會(huì)向債券投資人解釋公司的戰(zhàn)略。”他表示，他計(jì)劃把與債券投資人之間的會(huì)議次數(shù)增加一倍。
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