站長資訊網2015年7月28日，百度發布2015第二季度財報后，出現股價下跌。隨后多家投行立即做出反應，宣布調降百度的股票評級或目標價格，一時間坊間關于百度的傳聞四起，業內一片嘩然。百度股價下挫的原因究竟什么呢?這種下挫是合理的還是投資者們反應過度?后續百度股價走勢又將如何?
一問：資本市場為何對百度產生疑慮？
針對這一事件，國內各大媒體、互聯網專業人士、金融分析專家等紛紛給出了各自的猜想。其中一種是其對于三季度的業績預期并沒有達到華爾街分析師的預期。特別是當百度在O2O領域擁有大量競爭對手時，百度在實現差異化競爭中面臨考驗。
而更重要的原因在于，投資者對百度決心做O2O存疑慮。《華爾街日報》稱百度計劃向外賣、團購和其他O2O服務領域的大舉投資會擠壓公司利潤率，引發投資者的擔憂。《福布斯》指出，除了在宏觀上面臨A股2015震蕩和審查制度等挑戰，百度自身也存在用于移動和在線視頻流業務(主要指愛奇藝)以及百度糯米、百度外賣、百度錢包的投資大幅增長的問題。
不過，可以看到的是，這是百度首次在財報公布其三大O2O平臺的交易額(GMV)數據，百度財報顯示，第二季度百度糯米、百度外賣、和去哪兒合共交易額達405億元人民幣，較去年同期增長109%。與美團日前公布上半年總體交易額470億元相比，百度的O2O實際上已經接近美團單季度的兩倍，在短時間內已穩坐中國O2O平臺的第一把交椅。
二問：美投資者到底懂不懂中國式O2O？
事實上，在O2O這個領域，中美之間存在著極大的差異。美國的商業環境基本上都是土地成本相對較低、人工成本相對較高，而于中國而言正好相反，這導致線下商業置業或租金成本往往很高。此外美國的人口密集度很低，給O2O生活服務等行業的發展也帶來很多挑戰。相比之下，中國的城市人口密集度較高，服務提供方的人力成本也較低，在用戶群與提供服務群都密集的情況下，可以更有效率地將服務提供給消費者。
正是這樣的市場環境造成了華爾街對中國的O2O業務的不理解，尤其是對用消費者補貼進行擴張的這種模式顯得過于焦慮。事實上，中國的服務產業市場潛力遠比美國要大，但從市場發展來說，確實又沒有美國發達。這確實給中國的創業者帶來了不小的困難，因為他們需要首先付出更多的努力去教育市場。
雖然百度可能還面臨著一定時間的困惑期，甚至還需要拿真金白銀去補貼教育市場，但是從長期而言，百度在O2O業務上的重金投入不應該被資本市場低估。當前百度的估值依據主要是搜索業務，但隨著百度在O2O業務上爆發出的增長潛力，對這家公司的估值應該有所改變。
對美國投資者而言，他們可能過度擔心百度會復制至今仍讓他們歷歷在目的Groupon的慘痛經歷。何況是百度將O2O作為未來的主要拓展方向的重大轉型——自上市以來，Groupon的市值蒸發了8成以上，目前仍然在虧損線以下苦苦掙扎。因此，他們或許害怕新百度在O2O領域的投資會像Groupon一樣打了水漂，特別是因此傷害本來高盈利的搜索業務。但值得一提的是，Groupon的教訓在中國其實完全可以避免。首先，該公司實際上仍然是一個單純的團購網站，而無論對商家還是用戶而言，團購的弊端已經暴露無遺，而包括百度在內的中國O2O角逐者已經意識到這點，并已經在探索后團購模式。
三問：百度憑什么代表中國O2O產業？
實際上，百度向O2O轉型，主要源自對中國經濟狀況的審視。中國的市場經濟僅僅發展了30年，實體經濟還有相當大的成長空間，互聯網和實體經濟相結合共同發展才能獲得更高的市場效率。百度在相當短的時間內，通過自身的努力已經成為了這個億萬級別市場規模的領軍者，并進入了一個飛速發展的黃金時間。而那些看好中國經濟發展的投資人，卻不看好百度在O2O業務的重金投入，不得不說這個邏輯顯得很奇怪。
此外，百度基于PC時代的優勢，在移動時代建立了一套完備的底層機制，以移動搜索、百度地圖、分發的機制成為了入口級市場絕對主宰，構成了O2O市場的天然需求管道，而由此搭建的“生態”布局，讓百度成為無論在中國市場，還是美國市場眼中都是絕無僅有的O2O綜合體，這一點足以讓百度認定，以O2O塑造百度新未來的巨大價值。
除外，從技術投資未來的角度來講，百度也是一家中國乃至世界最具技術基因的互聯網企業，極具投資價值。
以百度大數據、百度大腦、Deepimage計算機視覺系統、百度語音識別技術、多輪對話技術、超鏈分析技術為基礎的人工智能技術，這些將成為IT技術發展的底層技術，是未來能否實現技術變革最重要的核心根本。從這個角度而言，眼下的百度無疑于被資本市場嚴重低估，無論是傳統行業的互聯網改造，還是著眼于未來的高新技術，百度都將會成為中國互聯網的領頭羊。
讀懂百度，資本市場應重倉未來
在今年年初的極客公園大會上，李彥宏也曾經就這個問題發表過自己的看法：“百度在短短兩年的時間，利潤率下降這么厲害，這其實表明一種決心，就是說百度愿意砸錢、我愿意投入，我不在乎華爾街怎么看，我不在乎我的股價會再跌掉一半或者更多，我一定要把這事兒做成”。
從李彥宏的狠話可見，百度為自己的決心制定了長遠戰略，并聚焦于重塑市場、前沿技術等方面不斷深耕，對百度來說，現在更關心的肯定不是股價，而是如何抓住O2O這個機遇打造一個“新百度”。
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