站長資訊網(wǎng)近年來，中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告多次提出要加快新型基礎設施建設。新型基礎設施也是我國“十四五”時期的建設重點，“十四五”規(guī)劃《綱要》對此作出明確部署。為使各方更好理解“十四五”時期新型基礎設施建設的形勢，國家發(fā)展改革委組織有關專家學者對熱點問題發(fā)表意見。本期推出“新型基礎設施建設呼喚新型投融資體系”主題。
新型基礎設施建設包括信息基礎設施、融合基礎設施、創(chuàng)新基礎設施，是支撐新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)、新服務發(fā)展的戰(zhàn)略性基石，是引領新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革、打造中長期經(jīng)濟發(fā)展新動能的先導性布局。以習近平同志為核心的黨中央高度重視新型基礎設施建設工作，總體部署推進5G、、人工智能等新型基礎設施建設。“十四五”時期，新型基礎設施建設在疫情沖擊下逆勢而上，成為“兩新一重”投資的重點領域，全國有20多個省份出臺實施新型基礎設施建設計劃。
一、新型基礎設施建設投融資具有鮮明特征
新型基礎設施建設既是立足當前、也是面向未來的投資，新型基礎設施建設把短期的需求和長期的潛在增長機遇相結合，在許多行業(yè)、許多領域都帶來空前的發(fā)展機會。據(jù)有關研究機構估算，2020年我國新基建投資規(guī)模超萬億元，未來新基建投資將持續(xù)擴大，投資增速達到兩位數(shù)，在基建投資中的占比將逐步提高至15%-20%左右，到2025年帶動累計投資規(guī)模有望達到20萬億元。與傳統(tǒng)基礎設施建設的投融資方式不同，新型基礎設施建設的投融資方式具有明顯獨特性。
（一）新型基礎設施建設投融資規(guī)模更加差異化。新型基礎設施建設項目投融資規(guī)模從幾十萬到數(shù)千億元不等，項目形式更多樣、范圍更廣泛、規(guī)模更分散、技術更高端，不能簡單套用傳統(tǒng)基礎設施建設的一種或幾種投融資模式。
（二）新型基礎設施建設投融資主體更加多元化。公路、鐵路、機場等傳統(tǒng)基礎設施建設多由政府、地方平臺公司或大型國有企業(yè)作為主要投資主體，新型基礎設施建設的投資主體主要由通信運營商、互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)以及其他社會投資機構，各級地方政府參與融合基礎設施的投資建設。
（三）新型基礎設施建設投融資運營更加市場化。傳統(tǒng)基礎設施建設運營模式相對固定，已形成較成熟的收費模式、定價機制等，通過服務收費、特許經(jīng)營、財政補貼、土地補償?shù)确绞饺〉檬杖耄酝恋亍⒃O施等固定資產(chǎn)為抵押，利用債券、信貸、租賃、信托等金融工具獲得社會資金。新型基礎設施能夠有效激發(fā)新的產(chǎn)業(yè)和市場需求，不斷拓寬應用場景、突破技術瓶頸、驗證商業(yè)模式，這決定了新型基礎設施建設的投融資更加具有市場化的特點。
二、新型基礎設施建設投融資面臨諸多挑戰(zhàn)
新型基礎設施建設是高達萬億級的新興投融資領域，各地積極布局推進新型基礎設施建設，但仍然面臨“誰來投”“怎樣投”“錢哪來”等問題困難，尚未形成政府引導、企業(yè)主導、市場運作的投融資格局。
（一）新型基礎設施建設具有較大技術迭代風險。新型基礎設施建設既包括5G基站、數(shù)據(jù)中心設施、充電樁等硬件設施，又包括網(wǎng)絡平臺、操作系統(tǒng)等軟件設施，新型基礎設施所依賴的5G、人工智能、區(qū)塊鏈等新一代信息技術更新速度快、迭代周期短，而基站設施、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施前期投入大、資金回收慢，投資不確定性風險較大，影響社會資本進入新型基礎設施建設的積極性。
（二）傳統(tǒng)投資主體投資新型基礎設施面臨限制。各級政府、銀行等是傳統(tǒng)基礎設施項目的主要投資主體，各級政府通過發(fā)行專項債券和增加赤字率為基礎設施項目提供專項資金支持，但近年來國家對政府隱性債務和非標融資的監(jiān)管力度不斷加大，各級政府對新型基礎設施建設的增量投資受限。而新型基礎設施建設項目普遍是輕資產(chǎn)、缺乏抵押品，較難適應銀行貸款對抵押品的要求。
（三）新型基礎設施建設的盈利模式存在不確定性。信息基礎設施建設的價值在“用”不在“建”，由于不少行業(yè)、企業(yè)信息化程度和設備聯(lián)網(wǎng)率較低，“信息孤島”狀態(tài)尚未完全打破，面臨數(shù)據(jù)共享、商業(yè)合作等壁壘，部分創(chuàng)新和融合基礎設施有較強的社會公益屬性和正外部性，社會化資本受資金、技術和人才制約，對新型基礎設施應用的參與度不高、主動性不強，限制了新型基礎設施的有效市場規(guī)模。
三、建立健全新型基礎設施建設投融資體系
新型基礎設施建設“不能穿新鞋走老路”，要發(fā)揮政府資金對投資的引導帶動作用，充分利用市場手段、發(fā)揮市場力量，拓寬資金來源、創(chuàng)新投融資方式，有效調(diào)動社會資本參與積極性，加快構建政府引導、企業(yè)主導、市場運作的新型基礎設施投融資模式。
（一）創(chuàng)新政府資金投入模式。按照“資金跟著項目走、項目跟著規(guī)劃走”的原則，引導各地加快新型基礎設施建設的規(guī)劃與項目儲備。建立國家、省市基金聯(lián)動機制，加大對新型基礎設施建設的支持力度。用好中央預算內(nèi)投資、中央專項建設資金和地方政府專項債券資金，發(fā)揮政府資金“四兩撥千斤”的引導作用，通過產(chǎn)業(yè)引導基金、擔保基金、信托基金、社會資本合作（PPP）等方式不斷吸引市場資本參與新型基礎設施建設。將、、人工智能等新型基礎設施產(chǎn)品和服務列入政府采購目錄。通過稅收優(yōu)惠、財政補貼等方式支持新型基礎設施建設項目。例如天津通過專項債籌措新基建項目資本金，并發(fā)揮財政資金撬動作用，吸引社會資本投資新基建。
（二）創(chuàng)新金融信貸投入模式。針對新型基礎設施建設投入大、專業(yè)性強、風險高等特點，引導金融機構開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新。鼓勵開發(fā)性金融機構發(fā)揮“投貸債租證”綜合金融優(yōu)勢，提供新型基礎設施建設相關的全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務。針對新型基礎設施相關科技項目前期投入大、研發(fā)周期長等特點，支持商業(yè)性金融機構開展股權基金投資、投貸聯(lián)動產(chǎn)品、“軟貸款+期權”等新模式。建立新型基礎設施建設優(yōu)惠利率信貸專項，加大新型基礎設施建設中長期貸款投放力度。例如浙江地區(qū)金融機構創(chuàng)新差異化金融服務，有效解決新基建企業(yè)融資問題。
（三）創(chuàng)新投融資產(chǎn)品與服務。針對新型基礎設施建設涉及產(chǎn)業(yè)鏈長的特點，鼓勵發(fā)揮龍頭企業(yè)對上下游的輻射帶動作用，延伸新型基礎設施建設的金融服務鏈條。例如河北、上海、山西等地通過建立政銀企對接長效機制，提高新基建融資服務效率。鼓勵符合條件的新型基礎設施項目積極參與基礎設施領域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點，盤活存量資產(chǎn)形成投資良性循環(huán)。根據(jù)有關機構介紹，REITs誕生以來的60余年間，現(xiàn)已發(fā)展至美國、澳大利亞、日本、新加坡、香港等40多個國家和地區(qū)，基礎資產(chǎn)從商業(yè)物業(yè)逐步拓展到了交通、能源、零售、醫(yī)療等領域，如2019年美國REITs市值達一萬億美元左右。
（四）創(chuàng)新企業(yè)參與投融資機制。支持新型基礎設施建設領域企業(yè)登陸資本市場，特別是到科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市，支持到“新三板”、區(qū)域性股權市場掛牌融資。放開新型基礎設施項目投資的市場準入，為企業(yè)和社會資本拓寬投資渠道、放開投資限制。實施市場準入負面清單，給予各類市場主體公平參與的機會，科學合理地確定新型基礎設施項目的投資資格，不設置超過新型基礎設施項目實際需要的注冊資本金、資產(chǎn)規(guī)模、銀行存款證明或融資意向函等條件，不設置與新型基礎設施項目投融資、建設、運營無關的準入條件。
（五）培育可持續(xù)的投資收益閉環(huán)。探索新型基礎設施的應用場景，規(guī)劃可持續(xù)的商業(yè)模式，推動新型基礎設施與配套產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟反哺新型基礎設施建設，發(fā)揮新型基礎設施建設的“乘數(shù)效應”和“裂變功能”。在5G網(wǎng)絡、人工智能、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領域，加強新型基礎設施建設與應用場景協(xié)同發(fā)展，基于場景應用構建產(chǎn)業(yè)鏈分享收入和盈利。
（作者：胡擁軍 徐清源 國家信息中心信息化和產(chǎn)業(yè)發(fā)展部）
