股價(jià)暴跌后 蘋果能否王者歸來？

　　4月27日，據(jù)時(shí)代雜志報(bào)道，如果硅谷有個(gè)可被比作“動(dòng)作英雄”的公司，那肯定是蘋果公司。1983年夏季到1985年夏季之間，蘋果股價(jià)暴跌了76%。對(duì)于大多數(shù)新興科技公司來說，這相當(dāng)于被判了死刑。但是蘋果就像007、鮑爾(Bauer)一樣，總有錦囊妙計(jì)幫助死里逃生。果然，蘋果對(duì)敵人和懷疑論者發(fā)動(dòng)了報(bào)復(fù)。在隨后6年中，蘋果股價(jià)暴漲了881%，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)僅增長(zhǎng)69%。

　　每個(gè)優(yōu)秀的“動(dòng)作英雄”都必然會(huì)書寫續(xù)集，蘋果也不例外。在1991年到1997年間，蘋果股票價(jià)值蒸發(fā)了80%，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)幾乎翻了3倍。所有蘋果迷都知道接下來發(fā)生了什么：蘋果收購(gòu)了NeXT Software公司，聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯(Steve Jobs)重新回歸。在此之后，蘋果先后推出了iPod、iPhone、iPad等產(chǎn)品，蘋果市值增加了21000%，直到1年前達(dá)到頂峰，每股股票價(jià)格為134.54美元。

　　自從那以來，不論看漲還是看跌蘋果股價(jià)的人都想知道：這是偉大周期的結(jié)束嗎?抑或是下一輪周期開始前的短暫平靜?這個(gè)問題已經(jīng)困擾了蘋果許多年。在推出iPhone后，蘋果還能維持英雄形象嗎?3年后的2010年，蘋果推出了iPad，似乎是其“動(dòng)作英雄”系列的第二幕。但是iPad的銷量日漸疲軟。與此同時(shí)，蘋果于去年推出了智能手表Apple Watch，但除了鐵桿粉絲和早期采用者，它似乎還沒有找到殺手級(jí)應(yīng)用以驅(qū)動(dòng)銷量增長(zhǎng)。

　　那么蘋果的“動(dòng)作英雄”續(xù)集看點(diǎn)在哪兒?目前還十分朦朧。但這絕非意味著蘋果會(huì)像20世紀(jì)80年代那樣跌倒，但也不能保證其會(huì)像過去幾年那樣快速崛起。蘋果每次發(fā)布似乎可成為主流的新產(chǎn)品時(shí)，其股價(jià)就會(huì)上揚(yáng)。在今年秋季發(fā)布iPhone 7時(shí)，也可能出現(xiàn)類似情況。但是在發(fā)布新的iPad、Apple Watch或傳聞中的Apple TV、Macbook Pro時(shí)，情況卻已經(jīng)有所改變。

　　所有這些產(chǎn)品都只是增加了蘋果的營(yíng)收和盈利水平，但它們只是附加增量。就像一個(gè)動(dòng)作英雄在重新敘述以前的輝煌勝利，比如007再次擊敗了“魔鬼黨”，鮑爾再次讓妮娜(Nina)出局等。

　　蘋果被與動(dòng)作英雄類比的現(xiàn)象將很快消失，因?yàn)橐环街淮嬖谟诨孟胧澜纾硪环絽s身處投資者充滿期望的無情世界中。可是這種類比同樣根深蒂固，因?yàn)榉劢z們長(zhǎng)期充滿熱情地去為蘋果戰(zhàn)斗，幫助蘋果擺脫失敗者的形象。像任何期盼動(dòng)作英雄長(zhǎng)久不衰一樣，2016年的蘋果需要新的挑戰(zhàn)。

　　長(zhǎng)期以來，蘋果在技術(shù)上始終處于劣勢(shì)，很大原因在于其堅(jiān)持制造硬件，而非采取類似谷歌或Facebook主要靠軟件驅(qū)動(dòng)的模式。作為失敗者，蘋果成為長(zhǎng)期被低估的對(duì)象。蘋果股價(jià)大約是其今年股票盈利的11倍(即市盈率)，而谷歌的市盈率只是2倍，F(xiàn)acebook的市盈率正努力接近3倍。

　　與谷歌和Facebook不同，后2者可以向投資者承諾營(yíng)收和利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，而蘋果的業(yè)務(wù)卻呈現(xiàn)周期性特色。作為蘋果最重要的產(chǎn)品，蘋果每2年才會(huì)發(fā)布全新iPhone。在此期間，蘋果只能寄希望于海外市場(chǎng)(包括中國(guó))的增量升級(jí)，以此彌補(bǔ)周期性低點(diǎn)。

　　上述圖表顯示iPhone 6發(fā)布之前，蘋果營(yíng)收增長(zhǎng)逐漸放緩的趨勢(shì)。得益于iPhone 6和iPhone 6 Plus的發(fā)布，蘋果在成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的營(yíng)收都有所增長(zhǎng)，這個(gè)幸福的結(jié)局推動(dòng)蘋果股票再創(chuàng)新高。蘋果需要做的就是書寫完美續(xù)集。

　　這給我們帶來了最新的“金融劇”。在過去1年中，蘋果市值已經(jīng)蒸發(fā)了1/5。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在減緩，有報(bào)道稱iPhone銷量在今年第一季度有所下降。問題是，它會(huì)降至何等水平?

　　更為重要的是，蘋果如何做才能確保未來增長(zhǎng)?顯然Apple Watch無法挑起這樣的重?fù)?dān)，它已被證明只是日常應(yīng)用設(shè)計(jì)的勝利。iPhone可能也不行，每次迭代，其創(chuàng)新性似乎越來越少。汽車等激進(jìn)項(xiàng)目冒死也不可靠，因?yàn)樗赡苄枰L(zhǎng)時(shí)間才能成為現(xiàn)實(shí)。

　　蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克(Tim Cook)暗示，蘋果將有許多新產(chǎn)品到來。如果今天的蘋果財(cái)報(bào)令人感到失望，這些新產(chǎn)品越早到來越好。沒人嫉妒有了幾根白發(fā)的老年動(dòng)作英雄。當(dāng)你的錦囊妙計(jì)用光了，觀眾將會(huì)轉(zhuǎn)身離去。現(xiàn)在，蘋果股價(jià)大約為105美元，與4年前差不多。但是現(xiàn)在的環(huán)境更好，適合蘋果做些英雄之舉。

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