近些年來(lái),隨著科創(chuàng)板和注冊(cè)制的誕生,促使越來(lái)越多高科技企業(yè)和制造業(yè)企業(yè)登錄 A 股資本市場(chǎng),尤其是以智能手機(jī)驅(qū)動(dòng)的半導(dǎo)體和手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),更是成為資本市場(chǎng)的新貴。
近來(lái),據(jù)集微咨詢(xún)(JW insights)統(tǒng)計(jì) 2021 年第三季度手機(jī)/半導(dǎo)體提交 IPO 情況得知(根據(jù)最近 IPO 招股書(shū)統(tǒng)計(jì)),在該季度,合計(jì)超 50 家企業(yè)提交 IPO 招股書(shū),其中募資金額最大的當(dāng)屬兩大運(yùn)營(yíng)商中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng),兩者募資金額超過(guò)了 2000 億元。
集微咨詢(xún)(JW insights)數(shù)據(jù)顯示:
- 從 Q3 季度 IPO 企業(yè)的行業(yè)屬性來(lái)看,手機(jī)產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)多于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè);與此同時(shí),手機(jī)/半導(dǎo)體企業(yè)主要選擇創(chuàng)業(yè)板,“區(qū)域化”選擇或?qū)⒊蔀槲磥?lái)趨勢(shì);
- 從 IPO 企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)看,材料和設(shè)備企業(yè)居多,且毛利率整體偏低;
- 募資金額方面,兩極化趨勢(shì)依然很?chē)?yán)重;
- 由于智能手機(jī)終端出貨量的集中,供應(yīng)鏈層層集中程度也在不斷提高。
50 家手機(jī)/半導(dǎo)體企業(yè)擬上市,84% 企業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板
從第三季度上述 50 余家企業(yè)擬上市板塊來(lái)看,大部分企業(yè)都選擇了創(chuàng)業(yè)板上市,數(shù)量高達(dá) 43 家;科創(chuàng)板與深交所主板企業(yè)數(shù)量分別為 4 家、3 家。由此可見(jiàn),Q3 手機(jī)/半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)選擇創(chuàng)業(yè)板占主導(dǎo)。

據(jù)集微咨詢(xún)(JW insights)統(tǒng)計(jì),選擇創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)主要為手機(jī)產(chǎn)業(yè)上游材料和設(shè)備企業(yè),這也是廣東深圳、東莞一帶的優(yōu)勢(shì);與此同時(shí),廣東地區(qū)的部分半導(dǎo)體企業(yè)也同樣選擇了創(chuàng)業(yè)板而非科創(chuàng)板,如音頻芯片企業(yè)珠海市杰理科技股份有限公司、存儲(chǔ)芯片企業(yè)深圳市江波龍電子股份有限公司。
選擇科創(chuàng)板的企業(yè)主要為半導(dǎo)體企業(yè),如 EDA 軟件企業(yè)上海國(guó)微思爾芯技術(shù)股份有限公司、射頻芯片企業(yè)南京國(guó)博電子股份有限公司、功率芯片企業(yè)安徽安芯電子科技股份有限公司等。
募資金額 466 億元,平均每家募資額超 9 億元
從募資金額來(lái)看,除了中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)分別募資 1021 億元、1569 億元以外,其余企業(yè)金額都在 20 億元以下居多。其中募資金額 5 億元以下的有 13 家,占比為 25.50%,募資 5-8 億元的有 24 家,占比為 47.05%,募資 10 億元以上的有 14 家,占比為 27.45%。

合計(jì) 51 家企業(yè)募資總額達(dá)到了 466 億元(不包括中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)),平均募資金額超過(guò)了 9 億元。



根據(jù)集微咨詢(xún)(JW insights)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),半導(dǎo)體企業(yè)募資金額普遍偏高,如:北京華大九天科技股份有限公司募資 25.51 億元、上海國(guó)微思爾芯技術(shù)股份有限公司募資 13.15 億元、南京國(guó)博電子股份有限公司 26.74 億元、深圳市江波龍電子股份有限公司募資 15.11 億元、珠海市杰理科技股份有限公司募資 25 億元等;此外,部分細(xì)分材料和設(shè)備廠商的募資金額則比較偏低,如:深圳市穗晶光電股份有限公司募資僅 2.38 億元、隆揚(yáng)電子 (昆山) 股份有限公司募資僅 3.72 億元等,這類(lèi)企業(yè)的產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦等消費(fèi)類(lèi)電子市場(chǎng)。
平均毛利率只有 36.8%,最高者達(dá) 88.68%
從毛利率方面來(lái)看,毫無(wú)疑問(wèn),設(shè)備及半導(dǎo)體企業(yè)的毛利率偏高,結(jié)構(gòu)件、部分材料廠商的毛利率則比較低。
上述 51 家企業(yè)中,47% 的企業(yè)(24 家)在 2020 年毛利率低于 30%,35% 的企業(yè)(18 家)毛利率在 30%-50% 之間的,僅有 18% 的企業(yè)(9 家)毛利率高于 50%。

其中半導(dǎo)體 EDA 軟件廠商北京華大九天科技股份有限公司毛利率最高,達(dá)到 88.68%,同為 EDA 軟件廠商的杭州廣立微電子股份有限公司毛利率則達(dá)到 85.25%。



此外,上海燁映微電子科技股份有限公司毛利率達(dá)到 70.33%,而納米材料廠商江蘇菲沃泰納米科技股份有限公司毛利率也達(dá)到 77.83%。
前五大客戶(hù)營(yíng)收占比相對(duì)集中,平均達(dá) 52.5%
對(duì)于手機(jī)產(chǎn)業(yè)及手機(jī)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的企業(yè)而言,前五大客戶(hù)營(yíng)收占比十分關(guān)鍵。隨著智能手機(jī)廠商大客戶(hù)集中度不斷提升,這意味著需要警惕客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題。
從 Q3 季度 IPO 的手機(jī)和半導(dǎo)體企業(yè)來(lái)看,2020 年前五大客戶(hù)占營(yíng)收比例低于 40% 的企業(yè)有 18 家,占比為 35.30%,前五大客戶(hù)營(yíng)收占比在 40%-70% 的企業(yè)有 19 家,占比為 37.25%,前五大客戶(hù)用手占比超過(guò) 70% 的有 14 家(其中超過(guò) 80% 的有 9 家),占比為 27.45%。

集微咨詢(xún)(JW insights)發(fā)現(xiàn),整體來(lái)看,受到下游客戶(hù)集中的影響,整個(gè)行業(yè)的客戶(hù)集中度也在不斷提升。此外,其中前五大客戶(hù)營(yíng)收占比居前的企業(yè),主要為手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)及部分半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),如前五大客戶(hù)占比超過(guò) 50% 的企業(yè)中,手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)數(shù)量占比達(dá)到了 70%。


集微咨詢(xún)(JW insights)認(rèn)為,從 Q3 來(lái)看,整個(gè)半導(dǎo)體、手機(jī)產(chǎn)業(yè) IPO 的節(jié)奏明顯加快;但長(zhǎng)期來(lái)看,整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)客戶(hù)集中度的提升,伴隨未來(lái)市場(chǎng)出貨總量的放緩,整個(gè)行業(yè) IPO 節(jié)奏最終或?qū)⒒芈洹?/p>
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